Qu’ont en commun le Gouvernement chinois, le Gouvernement allemand et le Parti républicain américain? Ils essaient tous de forcer la Réserve fédérale à mettre fin à ses efforts pour tenter de créer des emplois. Et leurs motivations respectives sont hautement suspectes.

Ce n’est pas comme si la Fed faisait quoi que ce soit d’extraordinaire. Elle tente d’abaisser les taux d’intérêt, comme elle le fait toujours quand le chômage est élevé et l’inflation faible. En fait, pour les gens raisonnables, la principale inquiétude soulevée par les plans de la Fed, une inquiétude que je partage, est qu’ils pourraient s’avérer trop faibles, trop inefficaces.

Mais il y a les gens raisonnables, et puis il y a l’axe sino-germano-républicain de la dépression. Les raisons qui poussent la Chine et l’Allemagne sur le sentier de la guerre contre la Fed n’ont rien de mystérieux: les deux pays sont habitués à entretenir d’énormes excédents commerciaux; or pour que certains pays entretiennent des excédents commerciaux, il faut que d’autres entretiennent des déficits – et pendant des années, les autres, c’était nous (les Etats-Unis, ndt).

Or les politiques expansionnistes de la Fed ont pour effet secondaire d’affaiblir quelque peu le dollar, rendant les marchandises américaines plus compétitives, et ouvrant la voie à un déficit américain moins important. Et ni les Chinois ni les Allemands ne veulent de cela.

Bizarre et incohérent. Mais pourquoi les républicains se joignent-ils à ces attaques? Ben Bernanke, président de la Fed, et ses collègues semblent tout étonnés de se retrouver ainsi dans le collimateur. Ils pensaient agir dans l’esprit de Milton Friedman lui-même, qui avait accusé la Fed de ne pas avoir été assez ferme pendant la Grande Dépression – et qui, en 1988, appela la Banque du Japon à «acheter des obligations d’Etat sur le marché libre», ce qui est exactement ce que la Fed est en train de faire.

Pourtant les républicains ne veulent rien entendre, et leurs objections vont du bizarre à l’incohérent.Le bizarre: lundi, un groupe un peu curieux de personnalités républicaines – qui savait que William Kristol était un expert en politique monétaire? – publièrent une lettre ouverte à la Fed pour l’avertir que ses politiques «font courir le risque d’une dépréciation de la monnaie et d’une inflation».

Ces inquiétudes furent reprises dans une lettre que les quatre premiers républicains du Congrès adressèrent à Bernanke mercredi. Aucune de ces lettres n’explique pourquoi nous devrions craindre l’inflation alors qu’en réalité, l’inflation ne cesse de battre des records de faiblesse.

Et à propos de la dépréciation du dollar: sans même parler du fait qu’un dollar plus faible rend service, en fait, à la production industrielle, où étaient tous ces gens sous la mandature précédente? Le dollar a baissé régulièrement tout au long des années Bush.

Pourquoi n’y a-t-il pas eu des lettres similaires pour exiger qu’Alan Greenspan, le président de la Fed à l’époque, revoie sa politique?

Et voici pour l’incohérent: deux républicains, Mike Pence à la Chambre et Bob Corker au Sénat, ont appelé la Fed à abandonner tout effort pour atteindre le plein emploi, et à se concentrer sur la stabilité des prix. Pourquoi? Parce que le chômage reste si élevé. Non, moi non plus je ne comprends pas la logique.

Les vraies raisons. Alors qu’est-ce qui motive réellement l’attaque républicaine contre la Fed? Bernanke et ses collègues ont été pris par surprise, mais l’expert en budget Stan Collender avait tout prédit.

En août dernier déjà, il prévint Bernanke que «les responsables politiques républicains considérant les difficultés économiques comme la route vers la victoire électorale, [ils s’opposeraient] à toute mesure que la Réserve fédérale [prendrait] en vue de l’amélioration de la situation économique». Bref, leur véritable crainte n’est pas que les mesures de la Fed soient néfastes, c’est qu’elles fonctionnent.

D’où l’axe de la dépression. Nul doute que certaines critiques de Bernanke sont motivées par une conviction intellectuelle, mais la principale raison de l’attaque contre la Fed est purement et simplement l’intérêt personnel.

La Chine et l’Allemagne souhaitent que l’Amérique reste non compétitive; les républicains souhaitent que l’économie reste fragile tant qu’il y a un démocrate à la Maison Blanche.

Et si Bernanke cède à cette intimidation, ils pourraient bien se voir tous exaucés.

2010 NEW YORK TIMES NEWS SERVICE

Profil

PAUL KRUGMAN

Né en 1953, professeur d’économie et d’affaires internationales à l’Université de Princeton, auteur d’une vingtaine de livres, Paul Krugman a obtenu le prix Nobel d’économie en 2008. Il est également chroniqueur dans les pages Opinion du New York Times depuis 1999.

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