Question
Moyens d'action de la BNS
Comment la BNS, qui a injecté beaucoup de francs sur le marché, peut-elle réduire ensuite ces liquidités pour éviter un retour de l’inflation?
Jean-Pierre Danthine, membre de la direction générale, a présenté lors de la conférence de presse de juin les moyens utilisés pour résorber un excès de liquidités. La banque centrale a d’ailleurs commencé à agir dans ce sens. Elle combine pour cela deux instruments: les mises en pension de titres (reverse repos) et les bons de la BNS. Lors d’une mise en pension, la BNS livre un titre à une banque et obtient des liquidités en échange, qu’elle retire ensuite du marché. Les mises en pension, d’une durée d’une semaine, sont un instrument de gestion des liquidités à court terme. La Banque nationale émet aussi, depuis octobre 2008, des bons de la BNS. Elle a intensifié leur utilisation depuis mars. Les banques ou investisseurs qui achètent ces titres les paient en liquidités, immédiatement retirées du marché. Les échéances de ces bons sont d’une semaine, un mois ou trois mois. La BNS va prochainement proposer également des bons à six mois et employer les seules reverse repos pour la gestion des liquidités à une semaine. En retirant de l’argent du système financier, la BNS vise à pousser le taux Libor à trois mois sur le franc vers son objectif de 0,25%. Le message semble avoir passé: ce taux est remonté ces derniers jours de 0,07 à 0,10%.
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