Décryptages
Pris au piège des dettes cachées
En volant au secours des banques et en lançant d’ambitieux plans de relance, les Etats ont-ils surestimé leurs forces? Confrontés à une crise sans précédent, ils ont en tout cas choisi d’occulter leurs dettes cachées. Celles que leur crée le vieillissement. Or, les coûts à venir des retraites et soins à une population plus âgée sont massifs. Une étude de trois économistes de la Banque des règlements internationaux* rappelle que, dès cette année, le montant de la dette publique des pays de l’OCDE dépassera leur produit national brut. Une dette d’Etat supérieure à 100% de la totalité de la production annuelle pour de nombreux pays constitue une première en temps de paix. Cet inquiétant chiffre rond ne représente pourtant qu’un modeste avant-goût de ce qui nous attend. Si rien n’est fait pour ralentir la boule de neige menaçant de se transformer en avalanche, au cours de la prochaine décennie, la dette publique globale – coûts du vieillissement inclus – atteindra 300% du PNB au Japon, 200% au Royaume-Uni et 150% en Belgique, France, Irlande, Italie ou aux Etats-Unis. D’où les réformes des retraites tablant à la fois sur un allongement des durées de cotisations et un gel des prestations. Les autres «solutions» à ces dettes pléthoriques tiennent du saut dans l’inconnu. Nombre d’Etats pourraient être tentés de laisser filer l’inflation pour réduire leur facture. Avant même qu’ils y songent, les intervenants sur les marchés se seront chargés de leur imposer une hausse des taux d’intérêt venant alourdir encore la boule de neige devenue folle. De quoi compliquer le travail des banques centrales, censées piloter en douceur la fin de généreuses politiques monétaires. Et laminer rapidement le pouvoir d’achat de rentes de retraite non indexées sur une inflation qu’on aurait trop vite reléguée au grenier des mauvais souvenirs.
*The future of public debt: prospects and implications, by Stephen G. Cecchetti, M. S. Mohanty and Fabrizio Zampolli.
LES ÉTATS ONT CHOISI D’OCCULTER LEURS DETTES CACHÉES, CELLES CRÉÉES PAR LE VIEILLISSEMENT.
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