Sur l’établi du directoire
Enjeux. Hausse du franc, inflation et stabilité financière. Notamment.
La politique actuelle de la Banque nationale suisse (BNS) tranche avec celle, destructrice de croissance et d’emplois, qui avait prévalu dans les années 90. Au point d’étonner certains, logés à la Bahnhofstrasse. Un peu du moins.
Ainsi, l’été dernier, les mots du vice-président Philipp Hildebrand sur le trop faible niveau de fonds propres des grandes banques et son nécessaire réajustement avaient suscité une sévère et rare passe d’armes, notamment avec le président du Credit Suisse, Walter Kielholz et l’Association suisse des banquiers. Sans dire mot des «critiques de quelques parlementaires bourgeois passés en mode téléguidage», se souvient un homme du sérail. Le président Jean-Pierre Roth calma le jeu et, surtout, la chute de Lehman Brothers donna raison aux gens de la BNS qui visaient à assurer la stabilité du système financier en garantissant le capital des banques.
Côté franc aussi, les interventions de la BNS pour contrer un envol de la monnaie helvétique tranchent avec le passé. A de rares exceptions près, industriels d’exportation et milieux syndicaux saluent la conduite de la politique monétaire de Jean-Pierre Roth et de son directoire. A en être suspect. Reste à savoir si cette politique se prolongera, par exemple en cas d’un décrochement d’une devise comme la livre sterling, monnaie d’une Angleterre économiquement à genoux. Et donc d’un retour du franc comme valeur refuge.
Déflation. A entendre le futur triumvirat, l’enjeu crucial qui l’attend sera de retirer les liquidités mises sur les marchés pour garder à flots le système financier. En cause, l’énorme risque inflationniste que font peser ces milliards. Pour ce faire, assurent Philipp Hildebrand et Thomas Jordan, la BNS est parée. Car munie de son concept maison de prévision d’inflation, fabriqué, entre autres, par Thomas Jordan. Quand la banque évaluera à la baisse le risque de déflation, alors l’institution opérera une marche arrière et retira des liquidités. Ce jour-là, la remontée des taux brisera d’un coup le consensus bienveillant et de circonstance des exportateurs et autres syndicalistes.
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